[股市纵横] 银行业绩向上趋势不改

　　　　双降通道基本结束不良贷款率或反弹



　　核心提示截至上周末，16家上市银行三季报已悉数出齐，业绩整体超出市场预期。从季报数据看，银行业绩增长中，利息收入贡献最为显著。中间业务增势却出现回落。另外，隐藏在资产组合中的平台贷款问题也开始显露端倪。不过，多数研究机构均认为银行业绩向上的趋势仍可延续。



　　利息收入贡献最显著



　　三季报显示，16家上市银行中，光大银行以净利润增长71%领跑。工、农、中、建、交五家国有大型商业银行实现净利润4212.17亿元，较去年同期增长29.11%，整体呈现出较快的业绩增长。其中，农业银行以前三季度同比增长36.32%居五大国有银行净利增速之首，工行则以净利润1278亿元继续稳坐“全球最赚钱银行”。农行、中行、交行净利润分别为701.85亿元、829.6亿元和296.36亿元。中小股份制银行增速则大多在30%以上。



　　从季报数据看，银行业绩增长中，利息收入贡献最为显著。利息收入依然是商业银行业绩增长的主要动力，业绩增长尤其依赖生息资产规模扩张和息差扩大。以五大国有银行为例，前三季度工行、农行、中行、建行和交行净利息收入同比分别增长24.36%、36.09%、21.79%、17.10%和30.37%。表明在目前利率环境下，利差收入仍是商业银行主要盈利支撑。上市银行三季度息差均有不同程度回升，如工行、农行息差均较上半年上升4个基点，南京银行更上升超过10个基点。



　　中信证券银行业研究员朱琰分析，“今年上半年商业银行投放了较多的贷款，进入下半年以来，商业银行进入收获期，净息差开始回升。”以交行为例，前三季度其净利息收益率为2.44%，同比提高22个基点，其中第一、二、三季度当季净利息收益率分别为2.41%、2.46%、2.46%，总体保持稳中向上趋势。



　　朱琰说，当前信贷投放面临增速放缓，对银行业绩持续增长将形成压力。她说，经济增速放缓将影响商业银行的信贷投放；另外，随着资本市场的发展，企业的融资选择越来越多，银行信贷将不可避免地被分流，投放量将进一步下降。因此，商业银行过度依赖贷款增长、过度依赖存贷利差的发展盈利模式不可持续，建议加快调整和转变。



　　手续费净收入下滑



　　总体看，中间业务在银行收入中所占比重已达到一定水平，虽然仍然保持稳定增长，但增长环比并不是太大。不过，诸多银行第三季度手续费净收入增势有所回落，而手续费及佣金净收入是银行中间业务收入最重要组成部分。



　　前三季度，工、农、中、建、交五大国有银行实现手续费及佣金收入达到546亿元、340.32亿元、413.44亿元、486.81亿元、106.65亿元，同比增速分别为32.9%、32.95%、19.79%、36.12%和24.99%。



　　五大国有银行中，工、中、交、建四家第三季度手续费净收入均较上半年平均水平有所减少，回落幅度分别为4.17%、7.88%、0.63%和10.6%，仅农行增长3.06%。



　　朱琰认为，“三季度手续费净收入比上半年平均水平有所下滑，是三季度资本市场降温和理财业务监管从严所导致。”



　　此前就曾有专家预测，三季度，受银信合作叫停“新规”影响，银行理财产品总体收入可能与二季度持平，而中间业务收入继续保持上半年超预期表现将比较困难。因此，专家认为，三季度手续费净收入比上半年平均水平有所下滑，是三季度资本市场降温和理财业务监管从严所导致。



　　整体不良率触底



　　尽管三季报显示商业银行资产质量持续改善，所披露不良贷款余额和不良贷款率实现持续“双降”，但巨量贷款投放尤其是新增贷款中相当大部分投向基础设施建设和房地产等领域，行业信用风险积聚，系统性风险不容忽视。



　　16家上市银行明确披露银监会标准五级贷款分类细目的共有5家，其中交通银行，宁波银行、南京银行和兴业银行关注类贷款的环比增幅在10%-42%区间之内。分析人士指出，按照这一趋势，其余未披露五级贷款分类细目的银行关注类贷款应该也有不同程度的上升。综合三季度的监管动态来看，平台贷款重新分类应该是其中一个不可忽视的重要原因。



　　朱琰认为，即便抛开平台贷款数据重新分类的影响，当前关注类贷款增加也反映出银行业整体不良率已经触底。也就是说不良贷款和不良贷款率双降的通道已经基本结束，未来银行业整体的不良贷款率会呈现反弹的趋势。



　　不过，从长远来看，影响银行业绩增长的因素要远小于带动其业绩增长的因素。为此，在最近公布的研究报告中，多数研究机构均认为银行业绩向上的趋势仍可延续，银行股稳健的基本面和偏低的估值为行情的持续演绎提供了较好支撑。